【兴证策略|A股全景】风格与估值

要点速览

★ 全球市场：海外方面，基数效应作用下美国6月通胀数据显著回落，其中核心CPI回落幅度超市场预期，叠加前期非农数据走弱，缓解市场对于流动性持续紧缩的担忧，本周全球风险资产整体上涨。

国内方面，本周公布经济金融数据，其中通胀维持低位，反映当前国内消费需求恢复仍不足，PPI环比降幅收窄，后续或迎来同比拐点。受全球经济放缓与制造业下行拖累，进出口数据持续下行。金融数据方面，社融增速仍在放缓，M1、M2剪刀差走扩，但居民信贷有所改善，企业中长贷凸显韧性。6月经济金融数据仍维持偏弱态势，但逆周期调节政策逐步出台并加码，对于房地产、汽车、平台企业等重要领域均出台政策或召开会议纾困解难，市场信心改善。——本周市场整体上涨。上证综指上涨1.29%，深证成指上涨1.76%；道指上涨1.96%，标普500上涨2.53%，纳斯达克指数上涨3.50%；港股市场本周收涨，恒生指数上涨5.36%。    

★ 大类资产：通胀压力减缓，加息预期回落，叠加OPEC+执行减产驱动原油去库，本周原油延续上涨。

——本周原油期货（4.54%）、南华工业品（2.60%）表现较好，美元指数（-2.41%）、南华农产品（-0.09%）表现较差。   

★ 成交活跃度：A股、创业板日均成交额较上周下降。

——本周A股日均成交额达0.86万亿元，日均换手率达0.75%，较上周的1.00%回落；本周创业板日成交额达2265.20亿元，日均换手率达2.09%，较上周的2.69%回落。  

★ 市场风格：金融、成长风格表现相对较好，稳定、消费风格表现较差，大盘表现好于中小盘。

——大盘指数上涨2.08%，中盘指数上涨1.37%，小盘指数上涨0.46%；金融风格（1.82%）表现较好,稳定风格（0.51%）表现较差。 

★ 行业表现：石油石化、食品饮料、传媒涨幅居前，房地产、轻工制造、综合行业跌幅居前。

——本周涨幅排名前三的行业分别是石油石化（3.33%）、食品饮料（3.02%）、传媒（2.83%），本周跌幅排名前三的行业分别是房地产（-1.53%）、轻工制造（-1.52%）、综合（-0.46%）。  

★ 行业交易拥挤度：电新、基础化工拥挤度提升居前，而机械、医药拥挤度下滑居前。

——近五个交易日里，电新、基础化工、电力公用行业成交占比上行1.02pct、0.46pct、0.43pct，机械、医药、有色金属行业成交占比下滑1.27pct、0.76pct、0.48pct。

★ 重要指数估值变化：上证50和沪深300估值表现较好，科创50与中证1000估值表现相对较差。

——上证50（2.04%）、沪深300（1.43%）和中证800（1.25%）估值提升较多；科创50（-0.15%）、中证1000（0.27%）和中证500（0.58%）估值下降较多。    

★ 行业估值变化：传媒、商贸零售估值表现相对较好，房地产、煤炭估值回落较多。——本周PE估值提升前三的行业分别为传媒（3.52%）、商贸零售（3.45%）和石油石化（3.20%）；本周PE估值下降前三的行业分别为轻工制造（-0.96%）、煤炭（-1.14%）和房地产（-1.93%）。 
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